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  1. L'économie américaine traverse sa plus longue et sévère récession depuis la Grande Dépression, indique le sondage mensuel du Wall Street Journal. Pour en lire plus...
  2. Il est malaisé de déterminer le moment où une économie chancelante passe du stade de crise à celui de récession ou même de dépression. Mais les Canadiens le sauront si cela devait se produire. Pour en lire plus...
  3. Seules les leçons tirées du passé, de la crise des années 30 ou de crises économiques plus récentes, peuvent permettre d'éviter une nouvelle grande dépression, a estimé dimanche le lauréat 2008 du prix Nobel d'économie Paul Krugman. Pour en lire plus...
  4. L'indice vedette de la Bourse torontoise a connu une dépression de 232 points et subit encore les contrecoups d'une économie mondiale chancelante. Pour en lire plus...
  5. On peut affirmer sans trop douter que 2008 a été une année de crise. Des scandales à la crise financière, en passant par la chute des Bourses, l'année aura été une des plus difficiles depuis la Grande Dépression. Pour en lire plus...
  6. In the 1920s, Toronto, eager to overtake Montreal as Canada’s financial centre, had several building busts By Joe Martin Financial Post I n Wednesday’s Financial Post, Steve Hanke of Johns Hopkins wrote of the relationship between large buildings and investment crashes — the theory being “that businesses overestimate the value of long term investments and an investment-led boom ensues ... The boom ends in busts.” He cited 40 Wall Street and the Empire State Building in the early 1930s and more recently the Burj Dubai in Dubai. Canada, and more specifically Toronto, experienced this same phenomenon in the late 1920s, early 1930s with the construction of a major hotel, the Royal York, and the head office buildings of the Canadian Bank of Commerce and Canada Life. The background to this investment excess was the boom, bust, boom phenomenon Canada experienced in the early part of the 20th century. In 1907/08 the U.S. economy experienced a severe setback which required J.P. Morgan personally to “save the street,” which led to the creation of the Federal Reserve Board. While the setback was not as severe in Canada it was a bad year. GDP per capita declined by nearly 8% — far, far worse than the decline in the current “credit crisis.” Then the economy took off and boomed until 1917, with the exception of one year of sharp contraction in 1914. But from 1917 to 1921 the country experienced the second worst depression of the 20th century. Then, once again, the economy boomed and grew rapidly from 1921 to 1928, the year the Great Depression began in Canada, a year ahead of much of the industrialized world. Growth was particularly dramatic in Toronto, which even then was showing evidence of its desire and ability to overtake Montreal as the major financial and commercial centre in Canada. Ontario and Toronto were helped a great deal by U.S. foreign investment — American corporations preferred to invest in English-speaking Ontario rather than French-speaking Quebec and geographic access was easier to southern Ontario, as well. Three companies that responded to the dynamic growth of the 1920s with major investments in Toronto were Montreal-based Canadian Pacific Railway [CPR] and the two dominant Toronto financial institutions of the day: the Canadian Bank of Commerce and the Canada Life Assurance Company. Almost from its inception the CPR entered into the hotel business as a complement to its rail business, building chateau-like hotels such as the Chateau Frontenac in Quebec City and the Royal Alexandra in Winnipeg as well as resort hotels in Banff and Lake Louise. In Toronto, though work on Union Station had begun in 1905, it was not opened until 1927. To take advantage of this event, the CPR began constructing the Royal York in that same year. The location had long been a favourite hotel site in Toronto and the opening of the Union Station only made it more attractive. The hotel opened in 1929 as both the largest hotel and the largest building in the British Empire. While it remained the largest hotel for decades it was surpassed as the largest building in the Empire the next year by the Bank of Commerce’s new building on King St. The Canadian Bank of Commerce, which had been founded the same year as Confederation, was by far the largest of the Toronto-based banks, although not as large as Montreal-based Royal Bank or the Bank of Montreal. In 1927, the bank began planning a new head office, one that would be the largest building in Canada at 34 stories. Completed in 1930, it was the largest building in the British Empire/Commonwealth until the early 1960s. While not nearly as big as the Bank of Commerce, Canada Life was both the oldest and largest insurance company in the country in the early part of the 20th century. Work began on the new head office on University Avenue in 1929, after the country had entered into recession. It opened in 1931 as the country was reaching the depths of the Depression. While not as tall as the Bank of Commerce, Canada Life was a massive building with over 90,000 square feet of space. During this same period, North America, and Canada in particular, were the hardest hit nations by the Great Depression. In Canada, the Depression began earlier and lasted as long as it did in the United States with dramatic declines in employment, trade and GDP. The stock market, which peaked in 1929 after an even more frenetic increase than in New York, declined with even greater rapidity. Other Beaux Arts building plans for University Avenue were shelved indefinitely. Thus Toronto experienced the phenomenon described by Steve Hanke — overinvestment in buildings immediately prior to a major crash. Financial Post Joe Martin is Director of Business History at the Rotman School of Management, and author of Relentless Change, A Casebook for the Study of Canadian Business History.
  7. Tiré du Journal Les Affaires L'indice des prix à la consommation US montre que les prix d'avril 2009 sont 0,7% plus bas qu'en avril 2008. C'est la plus forte baisse de prix depuis 1955. Êtes-vous surpris ? Les prix des maisons sont en chute libre, le prix des voitures si on inclut les diverses formes de rabais ou de spéciaux sont sûrement en baisse, le prix du pétrole est aussi en baisse. À mon avis, la situation contre laquelle je mettais tout le monde en garde depuis très longtemps est malheureusement en train de se produire : nous sommes au début d’une dépression Déflationniste. La cause principale et essentielle à ce désastre est LA DETTE. Tant et aussi longtemps que les autorités n’utiliseront rien d’autre comme solution que de créer de nouvelles dettes et d’inciter les gens à dépenser et à s’endetter, la situation se détériorera. Les gouvernements seront forcés très bientôt (en fait c’est déjà commencé) de commettre les erreurs qu’ils ont accusé les gouvernements passés de commettre : ils vont augmenter taxes et impôts et réduire les dépenses. « Ils » n’auront pas le choix car ils manqueront d’argent, et la capacité d’emprunter ou d’imprimer des dollars sera un choix de plus en plus difficile. N’oublions pas que « ils » représentent et utilisent les payeurs de taxes. Alors c’est chacun pour soi dans ce monde corrompu, dans lequel les fonds publics sont utilisés pour protéger et sauver des banquiers et courtiers ainsi que des manufacturiers d’autos et autres dont les dirigeants se sont enrichis à coups de milliards, tout en détruisant notre système financier. On se sent impuissant devant ce spectacle qui minera la survie même du système capitaliste. Je crois qu’il survivre car je vous prie de noter que ce n’est pas le système qui est mauvais. C’est plutôt que l’administration Bush a court-circuité le système et l’a empêché de faire ce qu’il était conçu pour faire. . Les organismes de réglementation comme la SEC et aussi des organismes puissants comme la Fed ont été dirigés par des gens nommés par George W. Bush qui ont bloqué des inspections ou interventions qui avaient pour but de contenir les excès de spéculation, d’endettement, de fraude contractuelles, de techniques de ventes frauduleuses et de diverses opérations démontrant des conflits d’intérêts très clairs. Bref, les dirigeants de grandes entreprises et d’institutions financières pouvaient agir injustement parfois à l’intérieur des limites des lois, ou carrément contre les lois et l’éthique, et ainsi se comporter comme des « bullies » économiques, le tout impunément. Les employés qui ne voulaient pas suivre les directives étaient chassés, sans recours. Plusieurs lois ont aussi été adoptées permettant des excès absolument ridicules. Ce n’est donc pas le système qui est mauvais, mais plutôt son utilisation non supervisée abusive, excessive et sauvage par une poignée de dirigeants et de politiciens. C’est plus ou moins le complexe militaro-industriel contre lequel avait mis en garde dans son dernier discours le Président des États-Unis Eisenhower en 1961. Il est primordial pour notre liberté et le maintien de notre style de vie de ne pas sombrer dans des excès opposés qui nous feraient adopter des idéologies comme le communisme ou un socialisme excessif. En effet, l’histoire a très clairement démontré que les excès dans les autres formes de système que le capitalisme sont beaucoup plus douloureux pour la population. Alors c’est la tâche qui se dessine devant Obama. Ses mesures détermineront la durée de cette dépression déflationniste. Mais une chose est certaine et je la prône depuis longtemps : nous devons prendre nos responsabilités, prendre nos pertes, faire un véritable ménage et travailler très fort pour rebâtir. Il s’agit non pas seulement d’un évènement économique, mais bien d’une révolution culturelle. La recherche de la facilité, de la richesse sans effort, de la spéculation, et du plaisir immédiat (dette), ainsi que l’exagération de l’individualisme qui a été un des résultats de la culture de consommation et de performance qui s’est développée depuis les années 60, doivent faire place à la modération, à la fierté de bâtir par le travail et à des valeurs familiales renouées. Et je ne parle pas ici de valeurs de l’extrême droite, ni des philosophies très conservatrices qui limitent la liberté et les choix personnels. Je parle simplement d’un retour à la réalité. Par exemple, dans notre société de consommation, (je généralise un peu pour illustrer) nous n’avons plus le temps de s’occuper des enfants, des parents âgés ou des gens affectés par la maladie. On voudrait, et on revendique, que l’état devrait payer pour nous aider à « placer » ces gens en garderie, en maisons de retraite ou en institution quelconque. Mais nous n’avons simplement pas les moyens de le faire en tant que société. Le gouvernement (nous) n’aura pas assez d’argent pour payer tous ces services. Alors, ou bien nous devons changer nous-mêmes les horaires et les types de dépenses que nous effectuons au cours de notre vie, ou c’est le gouvernement qui le fera. Croyez-moi, l’histoire a démontré que nous sommes beaucoup mieux de faire les changements nous-mêmes plutôt que de donner au gouvernement ces pouvoirs sur nos vies. Un capitalisme modéré et bien règlementé favorisera la classe ouvrière et la classe moyenne beaucoup plus que le socialisme stricte ou le communisme. Je qualifierais ce système de « capitalisme socialisé ». Un système qui ne tolère pas les excès néfastes du capitalisme sauvage de l’ère Bush. Si nous ne tendons pas vers ce genre de culture, nous aurons une grande dépression très douloureuse qui pourrait se terminer en désordre civil et en guerres, comme l’histoire l’a démontré. Et si nous tendons vers cette culture, nous aurons une dépression déflationniste. La définition de dépression que j’utilise ici signifie une récession qui dure 3 ans ou plus ou qui cause une baisse de 25% du PNB. D’autres scénarios sont possibles bien sûr. Mais la réponse des gouvernements mondiaux à la crise actuelle jusqu’ici aura des effets déjà irréversibles de prolongation de la crise qui excèdent probablement 3 ans. Nous venons de créer en quelques mois des dettes supplémentaires autour de 10 000$ mondialement, sans avoir réglé grand-chose… Le seul point positif pour vous chers lecteurs, est que si vous réalisez les risques actuels, et les opportunités qui en découleront, vous pourrez faire partie du groupe très exclusif qui bénéficiera de cette crise. Il ne s’agit pas ici de bénéficier du malheur des autres. Plutôt, il s’agit de se protéger mieux que les autres et de « cueillir les aubaines du siècle » lorsqu’elles se présenteront. Voici une citation du président des États-Unis qui a présidé durant une autre grande crise, moins connue celle-là parce qu’elle fut de courte durée, celle de 1921. A-t-elle été de courte durée parce que le gouvernement et la Fed n’avaient pratiquement utilisé aucune intervention ? Plusieurs affirment que le concept de « constructive destruction » qui prône la prise de pertes et le ménage de l’économie, réduit la durée et l’ampleur des crises. Pour ma part je crois que les gouvernements doivent intervenir, mais pas simplement en augmentant la dette et en imprimant de l’argent. Voici le texte que j’ai reçu d’un lecteur, Claude B : Le tout est tiré d'un document Euro Pacific Capital (Peter Schiff). J'ai reproduit un peu de contexte. In 1920-21, the United States faced a grave economic crisis, worse than the first year of the Great Depression. Double-digit unemployment and a 21 percent decline in production over the previous twelve months greeted the new president. That president, the now-despised Warren G. Harding, told Americans that the bust following the artificial, credit-induced boom of the war years had to be faced up to, and that no government, however wise, could make it disappear: «The economic mechanism is intricate and its parts interdependent, and has suffered the shocks and jars incident to abnormal demands, credit inflations, and price upheavals...We must seek the readjustment with care and courage. Our people must give and take. Prices must reflect the receding fever of war activities... All the penalties will not be light, nor evenly distributed. There is no way of making them so. There is no instant step from disorder to order. We must face a condition of grim reality, charge off our losses and start afresh. It is the oldest lesson of civilization… Any wild experiment will only add to the confusion. Our best assurance lies in efficient administration of our proven system. » Government actually cut its budget during the crisis.There was no fiscal “stimulus.” The Fed looked on passively.And by the summer, recovery had already begun. According to today’s textbooks, that wasn’t supposed to happen. But it did. Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA http://www.lesaffaires.com/nouvelles/opinion/blogues/blogue.fr.html?handle=pauldontigny
  8. Le co-fondateur du groupe informatique Microsoft, Bill Gates, l'un des hommes les plus riches du monde, a estimé dimanche dans une interview télévisée que la crise financière américaine ne signifiait pas la fin du capitalisme et ne conduirait pas à une dépression. Pour en lire plus...
  9. Il y a un an aujourd’hui, BNP Paribas déclenchait ce qui semble encore la plus importante crise de liquidités depuis la Grande Dépression Pour en lire plus...
  10. «Le monde a évité une Seconde Grande dépression», selon Krugman * Léonie Laflamme-Savoie , Finance et Investissement * 10 août 2009 Paul Krugman est un partisan d'un resserrement de la réglementation des marchés financiers. Selon le prix Nobel d’économie Paul Krugman, le monde a évité une Seconde Grande dépression grâce à l’injection massive de fonds et à la mise en place de programmes de stimulation économique à grande échelle. L'économiste estime aujourd'hui que le pire de la crise économique était maintenant derrière nous alors que les exportations montrent des signes de stabilisation. La reprise sera toutefois « décevante » puisque le chômage continue de grimper et que les gouvernements ne pourront pas maintenir un tel niveau de dépenses sur le long terme. « Nous avons réussi à éviter une Seconde Grande dépression, mais la reprise complète prendra près de deux ans », a-t-il prédit lors de son passage dans une conférence sur l'économie en Malaisie. Paul Krugman souligne, pour étayer sa théorie, que la semaine dernière le taux chômage américain a ralenti sa chute pour la première fois en près de 15 mois. En effet, près de 247 000 emplois ont été perdus en juillet alors que 443 000 postes avaient été rayés de la carte en juin dernier. De plus, on s'attend à une nouvelle injection de 787 milliards de dollars (G$) du gouvernement américain en 2010. Comme plusieurs de ses collègues, Paul Krugman est un partisan d'un resserrement de la réglementation et d'une restructuration des marchés financiers. Il s'inquiète d'ailleurs de voir un ralentissement dans les discussions au sein des gouvernements au sujet de ces deux questions cruciales. « Le momentum semble s'essouffler », s'est-il inquiété en ajoutant que « la dépendance à l'autoréglementation est une erreur. »
  11. Metal prices fall further than during Great Depression The price of key industrial metals has fallen further over the last four months than occurred during the worst years of Great Depression between 1929 and 1933, according to research by Barclays Capital. By Ambrose Evans-Pritchard Last Updated: 7:29AM GMT 03 Dec 2008 Kevin Norrish, the bank's commodities strategist, said the average fall in the price of copper, lead, and zinc has been roughly 60pc since the peak in July this year. All three metals were traded on the London Metal Exchange in the inter-war years so it is possible to make a comparison. Prices for the three metals fell 40pc from their highs in 1929 before touching bottom in 1933, with the bulk of the fall in 1930 as the slump spread worldwide. "Lead and zinc have already lost more than they did in the 1930s," he said. Copper was hit hardest during the Depression, despite the electrification drive in the US and the Soviet Union, falling 70pc at one stage before creeping back in the mid-1930s. The reason was an 85pc fall in US construction, then the biggest user of the metal. Barclays Capital said the broader equity markets are already discounting the sorts of "savage declines" in corporate profits that were last seen in the Slump. It said (trailing) price to earnings ratios are actually lower now than they were the early 1930s, with moves in credit spreads that suggest investors are anticipating depression-era levels of economic contraction. The credit markets continued to exhibit signs of extreme stress yesterday. The iTraxx Crossover index measuring default risk on low-grade European bonds punched above 950 for the first time. The investment grade index hit 188. The spreads are now flashing the sort of danger signals seen before the collapse of Lehman Brothers in September. Each episode of the financial crisis over the last eighteen months has been preceded by a big jump in the iTraxx indexes.